價值判斷或者倫理選擇，是規(guī)則設(shè)計(jì)首先面對的問題。例如，在設(shè)計(jì)自動駕駛系統(tǒng)時，如果在緊急情況下不得不發(fā)生碰撞，系統(tǒng)應(yīng)選擇保護(hù)車上的人還是保護(hù)路人？如果由汽車廠商來選擇，考慮到銷路，一定傾向于保護(hù)車上的人。但正確的價值判斷卻是應(yīng)當(dāng)保護(hù)公共安全，即保護(hù)不特定的更多的路人。因而，為了避免廠商主導(dǎo)的系統(tǒng)帶來的風(fēng)險外溢，政府應(yīng)當(dāng)介入這一本屬市場領(lǐng)域的規(guī)則。

金融也是這樣。

金融固有的風(fēng)險外溢特征，使其在全球均受到了嚴(yán)格的監(jiān)管，“穩(wěn)健乃至于保守”甚至成為監(jiān)管圭臬被代代沿襲。然而，近年來，互聯(lián)網(wǎng)的橫空出世，以天馬行空、無邊無界的泛在特征，極大地挑戰(zhàn)著金融監(jiān)管秩序。

互聯(lián)網(wǎng)與金融，這兩類本質(zhì)上存在內(nèi)在抵牾的事物，疊加在一起的時候，法律應(yīng)當(dāng)做出哪些調(diào)適？說得具體一些，構(gòu)建于工業(yè)社會的金融法治體系，應(yīng)當(dāng)如何適應(yīng)大數(shù)據(jù)和信息化時代的金融發(fā)展需求？

互聯(lián)網(wǎng)并沒有改變金融的本質(zhì)。金融的本質(zhì)很簡單，就是資金的融通，即動員社會富余資金，給到存在有效需求的人，目的是提高資金配置的效率。然而，由于信息不對稱，資金盈余方要把資金交給資金短缺方，必須存在某種信任。因而，如何解決信任問題，成為了金融監(jiān)管的核心命題。

傳統(tǒng)金融解決信任問題的方式是個別審查與信用擔(dān)保。在間接金融體系中，資金盈余方將資金交給銀行，由銀行對借款人資信進(jìn)行審查后決定是否放貸。在直接融資體系中，發(fā)起人的籌資計(jì)劃在獲得券商、評估機(jī)構(gòu)以及律師等中介機(jī)構(gòu)的信用背書后，才能公開發(fā)行。盡管如此，市場失靈與監(jiān)管失敗，在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域廣泛存在著。

什么是互聯(lián)網(wǎng)金融？與普通金融的本質(zhì)差別是什么？法律對傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)的規(guī)制所要保護(hù)的法益價值，在互聯(lián)網(wǎng)金融中是否可以通過其他方式來實(shí)現(xiàn)？

如果將互聯(lián)網(wǎng)金融理解為金融產(chǎn)品或服務(wù)的線上提供，那就大謬不然了。傳統(tǒng)金融監(jiān)管要解決的是信息不對稱、信任度低下所帶來的問題。只有以區(qū)別于傳統(tǒng)金融的方式，提供對于以上問題的解決方案的，才能稱為互聯(lián)網(wǎng)金融。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新型的金融形式，通過將網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)（如區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)分析及移動安全等）的有機(jī)結(jié)合，對移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場景中的用戶、設(shè)備、移動應(yīng)用環(huán)境以及用戶行為等進(jìn)行可信度判斷，從而提供了更為豐富的有效信息，構(gòu)建了一種全方位的移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與服務(wù)信任基礎(chǔ)體系。

在英文世界中，與我國互聯(lián)網(wǎng)金融相對應(yīng)的單詞為“Fintech”，是“financial technology”的簡稱，可以稱為“金融科技”，這種業(yè)態(tài)會隨著技術(shù)迭代而不斷更新發(fā)展。簡言之，互聯(lián)網(wǎng)金融更為準(zhǔn)確的說法，應(yīng)當(dāng)是科技金融。

互聯(lián)網(wǎng)金融必須具備運(yùn)用大數(shù)據(jù)、在線提供、小額多筆等特征，與傳統(tǒng)金融形成互補(bǔ)關(guān)系，至少具有以下兩方面的獨(dú)特價值：

其一，提升了“金融可獲得性”，普惠金融因而成為可能。在傳統(tǒng)金融形態(tài)下，基于理性的選擇，所有金融機(jī)構(gòu)都“嫌貧愛富”，你越有錢，你得到的金融服務(wù)就越好；你越窮，越需要錢，獲得金融機(jī)構(gòu)支持的可能性越低……而且，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由于缺乏大數(shù)據(jù)支撐，小額借款人對于金融機(jī)構(gòu)而言，審查成本太高，往往傾向于拒絕放貸，“金融的可獲得性”因而成為一個世界性難題。但大數(shù)據(jù)驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)金融，卻能夠迅速完成審查，精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險與收益的匹配。例如，阿里的小貸公司，走的是“310”路線，即花3分鐘填寫申請單，后臺數(shù)據(jù)庫花1分鐘完成審查，0人工干預(yù)。

其二，增強(qiáng)了金融民主，提升了用戶體驗(yàn)。無論是小額眾籌、第三方支付還是余額理財(cái)，都因?yàn)樾畔⒓夹g(shù)帶來的便捷，強(qiáng)化了用戶的參與感，提升了用戶體驗(yàn)。舉例來說，現(xiàn)在無論是微信的理財(cái)通還是余額寶，都已經(jīng)成為百姓的日常。支付寶等第三方支付作為一項(xiàng)重大創(chuàng)新，解決了陌生人之間因互不信任而無法締結(jié)交易的問題，大幅提升了支付效率，創(chuàng)造了巨大的社會價值。正是在強(qiáng)大的第三方支付功能的支撐下，電子商務(wù)近年來發(fā)展極為迅猛。

然而，新事物在發(fā)展過程中，總是泥沙俱下，良莠不齊。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，暴露出了諸多問題，甚至偏離了原本的價值定位。例如，許多P2P平臺偏離了信息中介定位以及服務(wù)小微和依托互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營的本質(zhì)，異化為信用中介，存在違規(guī)放貸、設(shè)立資金池、期限拆分、大量線下營銷等種種亂象。甚至部分機(jī)構(gòu)甚至通過假標(biāo)、資金池和高收益等手段，進(jìn)行自融、龐氏騙局，碰觸非法集資底線，甚至出現(xiàn)金融詐騙等違法犯罪行為。

接下來是政府一輪又一輪的整頓。在劣幣驅(qū)除良幣的壓力之下，互聯(lián)網(wǎng)金融面臨著發(fā)展困境。要破解這一難題，可以從以下方面入手： 

其一，政府守土有責(zé)，監(jiān)管不得失位。宇宙中最厲害的武器是規(guī)律。被期待著提供良善公共產(chǎn)品的政府，應(yīng)當(dāng)順應(yīng)規(guī)律。然而，顛覆性創(chuàng)新的規(guī)律就是沒有規(guī)律。在這種情況下，政府可以做一個“三體”中的智子，對顛覆性創(chuàng)新予以全面的觀測，擁抱變化，包容錯誤，切忌削足適履，不能簡單地套用老辦法來監(jiān)管。然而，包容創(chuàng)新并非意味著監(jiān)管無所作為，更不應(yīng)當(dāng)認(rèn)為，誰弄出來的問題，由誰來解決。政府仍應(yīng)承擔(dān)底線監(jiān)管職責(zé)，在市場試錯之后的適當(dāng)時機(jī)推出監(jiān)管規(guī)則。

其二，對金融形態(tài)進(jìn)行穿透式認(rèn)定，避免魚目混珠。從全國各地發(fā)布文件看，一些地區(qū)將網(wǎng)絡(luò)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融相提并論，甚至認(rèn)為通過網(wǎng)絡(luò)提供金融產(chǎn)品或服務(wù)的業(yè)態(tài)，即為互聯(lián)網(wǎng)金融，此為望文生義的理解習(xí)慣造成的誤解。網(wǎng)絡(luò)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融在業(yè)界均是約定俗成的概念，兩者大異其趣。上海市《關(guān)于促進(jìn)本市互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》對互聯(lián)網(wǎng)金融的界定是合適的，即互聯(lián)網(wǎng)金融是“基于互聯(lián)網(wǎng)及移動通信、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交平臺、搜索引擎等信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、結(jié)算等金融相關(guān)服務(wù)的金融業(yè)態(tài)，是現(xiàn)有金融體系的進(jìn)一步完善和普惠金融的重要內(nèi)容”。通俗地說，互聯(lián)網(wǎng)金融必須符合“小額涉眾、運(yùn)用金融科技、線上進(jìn)行”等基本特征。那種在電視臺、高鐵車身做廣告，或請名人站臺等種種方式宣傳，線上線下銷售有毒有害金融產(chǎn)品的，絕對不是互聯(lián)網(wǎng)金融，而是非法集資的種種變種。

其三，針對新型金融業(yè)態(tài)，賦予地方一定的規(guī)則制定權(quán)及監(jiān)管事權(quán)。例如，由于互聯(lián)網(wǎng)金融交易數(shù)據(jù)是以電子證據(jù)的形式被記錄和保存的，電子證據(jù)的收集、保全、審查、出示等對傳統(tǒng)取證制度提出了挑戰(zhàn)，電子證據(jù)很容易被偽造、篡改。國家雖然出臺了一些文件，但在實(shí)踐中，市場準(zhǔn)入、交易主體身份認(rèn)證、維護(hù)顧客信息、確認(rèn)電子交易合同的真實(shí)性、市場監(jiān)管等方面還缺乏及時、有效的監(jiān)管和約束。在這些方面，可以在一定范圍內(nèi)允許互聯(lián)網(wǎng)金融相對活躍的區(qū)域先行先試，適時再上升為國家統(tǒng)一規(guī)范。

另外，除了互聯(lián)網(wǎng)金融之外，隨著信息技術(shù)運(yùn)用范圍的不斷拓展，商品與服務(wù)的提供與支付場景深度融合的情形越來越普遍。例如，共享單車，在提供自行車服務(wù)的同時，收取了大量的押金。為了避免單車企業(yè)倒閉而押金無法退還，押金的監(jiān)管成為重中之重。

再比如，面向不特定多數(shù)人發(fā)行的美容美發(fā)卡、餐飲卡等，在政府不掌握準(zhǔn)確信息的情況下，商家可以無限制地發(fā)卡，導(dǎo)致其債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，大大超過了其提供商品或者服務(wù)的能力，消費(fèi)者獲得服務(wù)和償付的能級越來越低，風(fēng)險越來愈高，甚至是商家一圈錢就變臉，說是打折，結(jié)果發(fā)卡完畢就提高價格，發(fā)卡商家隨意撤并網(wǎng)點(diǎn)，不按約定和承諾提供服務(wù)，超償付能力不斷發(fā)卡，無理由拒不接受退卡，甚至關(guān)門跑路，群訪事件頻發(fā)……預(yù)付卡市場失靈與監(jiān)管失敗并存的主因是信息失真。沒有人知道商家到底發(fā)了多少卡，圈了多少錢……商家在“別人的錢不用白不用”、“少圈錢即吃大虧”的心理下，競相發(fā)卡，市場形成“競相趕底”、劣幣驅(qū)除良幣的惡性狀態(tài)。在這種情況下，應(yīng)賦予地方立法機(jī)關(guān)和政府部門，對經(jīng)營者的資金設(shè)置托管、強(qiáng)制擔(dān)保等多種監(jiān)管措施，而不宜一概以“金融屬于國家事權(quán)”為由，限制地方這方面的努力。

未來已來，變法宜矣！